Директорка-розпорядниця МВФ Крісталіна Георгієва вважає, що токенізація та стейблкоїни можуть підвищити ефективність глобальних фінансів, зокрема, зробити міжнародні платежі дешевшими та швидшими. Про це йдеться в її промові на сайті МВФ.
За словами Георгієвої, транскордонні платежі залишаються надто дорогими та повільними, незважаючи на прогрес у внутрішніх платіжних системах. Це обмежує економічну участь країн, компаній і домогосподарств, а також може сприяти розвитку неформальних платіжних каналів. У контексті зростаючої транскордонної торгівлі цифровими послугами швидкість платежів прямо впливає на економічне зростання.
Що стримує розвиток технології
Міжнародний валютний фонд (МВФ) ще не дійшов остаточної думки щодо того, чи здатні технології розподіленого реєстру забезпечити системну трансформацію транскордонних платежів у глобальному масштабі. Блокчейн, на думку Георгієвої, поки що є лише “невеликим експериментом” порівняно із загальним обсягом світових платежів.
Директорка МВФ виділила три ключові виклики:
- Міжнародна координація регулювання: Токенізація та стейблкоїни потребують узгодженої регуляторної відповіді на міжнародному рівні. Це ускладнюється через геополітичну фрагментацію світу.
- Ризики для країн, що розвиваються: Для країн, що розвиваються, стейблкоїни можуть створити додаткові виклики. Зростає ризик ухилення від сплати податків, витіснення національної валюти та обходу валютного контролю. Це вимагатиме від таких країн збільшення валютних резервів та посилення податкової дисципліни.
- Фіскальна дисципліна: Хоча стейблкоїни можуть знижувати вартість запозичень для країн-емітентів резервних активів, вони не скасовують необхідності дотримання фіскальної дисципліни.
Довіра до стейблкоїнів ґрунтується на гарантії їх обміну на реальні гроші в співвідношенні один до одного за будь-яких обставин. Саме ця гарантія робить їх привабливими, але водночас вимагає суворих правил щодо резервів, які їх забезпечують, і бажано – міжнародно узгоджених.
«Токенізація автоматизує маржинальні вимоги та бек-офісні функції, операційні ризики трансформуються, а час реакції скорочується», — зазначила Георгієва.
Вона також навела думку економіста Кена Рогоффа. Близько 15 трлн доларів США перебуває в обігу за межами Сполучених Штатів. Доларові стейблкоїни надають американському уряду новий інструмент для залучення цих коштів назад в економіку, роблячи власників доларів ширшим пулом позичальників для американського боргу. Однак, за словами Георгієвої, це дає лише часткову вигоду і не звільняє США від необхідності проводити відповідальну бюджетну та монетарну політику.
