Національний банк України (НБУ) збільшив свою облікову ставку з 15% до 15,5%, мотивуючи це посиленням фундаментального цінового тиску та небезпекою закріплення інфляції через вторинні ефекти, пояснив заступник голови регулятора Володимир Лепушинський у своїй статті для інформаційного агентства "Інтерфакс-Україна".
Зафіксовано, що загальна інфляція у червні сповільнилася до 7,2%, переважно завдяки тимчасовому збільшенню пропозиції продуктів харчування, тоді як базова інфляція прискорилася до 8,1% і перевищила попередні прогнози регулятора.
"До кінця 2026 року НБУ прогнозує прискорення загальної інфляції до 10%, а базової – до 9,2%", – зазначив Лепушинський.
Він підкреслив, що облікова ставка впливає на економіку із запізненням, тому монетарні рішення повинні враховувати прогнози на майбутні квартали, а не лише поточний рівень загальної інфляції.
Мета підвищення ставки полягає не в ліквідації первинного зростання цін, зумовленого руйнуванням інфраструктури, ускладненою логістикою, браком робочої сили та збільшенням енергетичних витрат, а в запобіганні більш широкому перегляду цін бізнесом, розкручуванню спіралі "зарплати – ціни", погіршенню інфляційних очікувань та відтоку заощаджень у валюту.
За оцінкою Лепушинського, інфляційний тиск не обмежується шоками пропозиції, оскільки одночасно очікується розширення бюджетних стимулів та збереження стійкого споживчого попиту.
Підтримання привабливості гривневих депозитів та стійкості валютного ринку він назвав одним зі способів повернення інфляції до цільових показників. Використання міжнародних резервів без підтримки процентної політики означало б усунення наслідків підвищеного попиту на валюту, а не його першопричин.
Лепушинський також висловив припущення, що аналітики не передбачали підвищення ставки через надмірну увагу до сповільнення загальної інфляції, інерційність прогнозів після кількох місяців незмінної ставки та недооцінку комбінації бюджетного стимулу, зростання виробничих витрат і вторинних ефектів від подорожчання пального та послаблення гривні.
"НБУ оцінив цю комбінацію як достатню для проактивного кроку зараз, а не після того, як пришвидшення інфляції стане очевидним у статистичних даних", – наголосив заступник голови Нацбанку.
Як було повідомлено, 30 липня НБУ несподівано для багатьох аналітиків збільшив облікову ставку з 15% до 15,5%. До цього регулятор утримував її на рівні 15% з кінця січня 2026 року.